วางหมากรุกหุ้น (Stock Chess)

30/09/45

Company: CHAROEN POKPHAND FOOD PLC. (CPF) 30 กันยายน 2545 KIMENG SECURITIES

ปัจจัยการลงทุน

จากงบรวมไตรมาส 2/45 CPF มียอดขาย 18,567 ล้านบาท ลดลง 2.7% จากยอดขาย 19,099 ล้านบาท ในไตรมาสเดียวกันปีก่อน ขณะที่ราคาขายไก่ทั้งการส่งออกและการขายในประเทศลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 13.6% จากระดับ 15.6% ในงวดเดียวกันปีก่อน

ส่งผลให้ในไตรมาส 2/45 CPF มีกำไรสุทธิ 893 ล้านบาท ลดลง 16.3% จากที่มีกำไรสุทธิ 1,066 ล้านบาท ในไตรมาสเดียวกันปีก่อน และสำหรับงวด 6 เดือน/45 บริษัทมีกำไรสุทธิ 1654 ล้านบาท ลดลง 6.7% จากที่มีกำไรสุทธิ ล้านบาท ในระยะเดียวกันปีก่อน

เมื่อ 19 ก.ย.45 BOI ได้อนุมัติส่งเสริมการลงทุนโครงการเลี้ยงไก่ครบวงจรของ CPF มีเงินลงทุน 6,720 ล้านบาท โดยมีกำลังชำแหละไก่ 18,000 ตัว/ชั่วโมง ซึ่งโครงการนี้จะเริ่มตั้งแต่โรงงานผลิตอาหารสัตว์ 450,000 ตัน/ปี โรงงานผลิตขนไก่ป่นเพื่อเป็นส่วนผสมในอาหารสัตว์ 6,750 ตัน/ปี ฟาร์มไก่พันธุ์ผลิตไข่ไก่พันธุ์ 102 ล้านฟอง/ปี โรงฟักไก่ผลิตลูกไก่ 85 ล้านตัว/ปี และฟาร์มไก่เนื้อผลิตไก่เนื้อ 81 ล้านตัว/ปี

แนวโน้มธุรกิจส่งออกไก่และกุ้งของไทยยังชะลอตัวต่อเนื่องในครึ่งหลังปี 45 อีกทั้งปัญหาน้ำท่วมในหลายพื้นที่ นับเป็นปัจจัยกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรของ CPF ในปีนี้ นอกจากนี้ความกังวลในเรื่อง Dilution จากวอร์แรนต์ ส่งผลให้ราคาหุ้น CPF ปรับตัวลดลงมามาก จนทำให้มี downside risk ที่ต่ำ

อีกทั้งผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี จึงทำให้ CPF เริ่มน่าสนใจอีกครั้ง และล่าสุดรัฐบาลไทยคาดหวังว่าสหภาพยุโรปจะยกเลิกการใช้กฎควบคุมการนำเข้ากุ้งและไก่จากไทยในอีกไม่เกิน 2 เดือนข้างหน้า หากไม่มีการตรวจพบสารตกค้างอีก ก็นับเป็นปัจจัยบวกต่อบริษัท